第八章利率资深的配资知识网
本章主要介绍利率的一些基本概念。这些内容无需再介绍。
关于利息的本质，琼·罗宾逊的观点是：“利息是为了借款—即获得货币在一定时期内的使用权—而做出的支付。”
虽然下调利率，有助于刺激经济增长和促进就业，但琼·罗宾逊指出了利率调控的局限性：“充分下调实际利率是很难实现的，因为，第一，没有一个国家可以在其他国家不尾随其后的情况下，独自把国内利率降得很低；第二，强大的既得利益群体反对过低的利率；第三，法律与惯例（特别是在金本位制下）限制了货币当局调控利率的能力。”
她还指出，货币当局利率调控的首要目标是稳定物价而不是充分就业。“在目前形势下，利率调控还不是仅仅以维持低失业率为目标。当局的头等大事，是在失业率很低的时候，防止物价出现快速上涨。在他们的心目中，对物价上涨的担心，比之对失业的担心要迫切得多。这样一来，利率的主要功能，倒是防止可能实现的充分就业了。”
（评注：将稳定物价作为头等大事的，正是货币主义。）
第九章利率面面观
琼·罗宾逊澄清了利率与资本收益率的差别。“利率有时被视同于资本的收益率。这是一个很大的误解。资本品的预收收益，取决于一般景气状况；资本品的生产成本，取决于生产行业的技术条件和货币工资水平。这两组因素决定了资本品的收益率。……。两者之所以有彼此相等的倾向，是因为，如果收益率高于利率，企业家就有动机创造更多的资本品，而随着资本品存量增加，平均收益率会下降。”
琼·罗宾逊驳斥了将“利息作为‘等待的回报’”的观点。“利率有时也被看作是‘等待的回报’。这是一种含糊其辞的说法，常常用来表示储蓄的回报。但是这种观点也站不住脚。”
（评注：认为利息是“等待的回报”，主要是瑞典学派卡塞尔的观点，请参阅《购买力平价理论及其创立者―卡塞尔的经济理论》）
她继续指出，“认为‘等待的回报’可以与劳动的回报相提并论，这个观念有某种道德说教的味道；而把‘等待的回报’仅理解为拥有财富的回报，这种味道就变得很淡了。
但是，利率甚至不是拥有财富的回报。一个人可能拥有财富，却以货币形式持有，那就无从获得利息。因此，我们回到起点－利率只是借出货币的报酬。”
（评注：在我看来，为何西方经济学家热衷于阐述利率的性质，那是因为马克思强调利息来源于劳动创造的剩余价值。）
琼·罗宾逊质疑了“利率是经济体系的调节阀”的观点。她指出，“这种理论也站不住脚”。但她又说：“不过，把利率想象成经济体系的调节阀，包含了重要的正确成分。”
她认为私有经济体现阶段不能进行自我调节，但又说长期可以自我调节。“私有经济体在现阶段展示给我们的最突出的特征，是它不能进行自我调节，以防止浪费，防止失业的痛苦。但长期看，私有经济体是可以自我调节的。非常严峻的失业形势，会缓慢地、不完全地展开自我治疗。”
她认为“利率由资本的供求决定”的观点是荒谬的，但又没有给出令人信服的理由。“不管投资率如何，人们的收入水平总是会使社会储蓄刚好能够提供企业家投资所需要的资本。资本需求（投资）变化，通过改变收入水平，一定带来供给（储蓄）的等量变化；如果资本供给的意愿（节俭）上升，但资本需求（投资）没有增加，实际储蓄不可能增加。因此，认为利率由资本的供给与需求决定，显然是荒谬的。”
她认为，“资本收益率上升是利率上升的原因，节俭上升是利率下降的原因。”
（评注：本书只是一本简明扼要的小册子，因此琼·罗宾逊没有全面系统地阐述其观点。本书出版时她仅34岁，或许当时她的经济思想还不成熟。）
第十章 货币供给的变化
除了储蓄以外，琼·罗宾逊指出，还有两种增加货币供给的方式：开采金矿和预算赤字。
她认为，“以创造货币平衡预算赤字，和以普通借款平衡预算赤字，两者的全部差别就在于这个利率上的反应。” （评注：但她没有具体解释二者的差别。）
琼·罗宾逊在这里描述了三类经济学家：“经济生活一直在向我们展示这些不同祸害之间的选择，传统银行家和货币改革家的区别，就在于他们选择了不同的祸害。银行家最担心通货膨胀，而对失业漫不经心；货币爱好者相反，看到失业的祸害，却无视通胀的危险；不过，这两种人都有别于更加激进的改革分子，因为他们毕竟都希望保护或者修补私有经济体，而不是将之彻底颠覆。”
（评注：如果简单地对号入座，第一类是信奉新自由主义的货币主义经济学，第二类是凯恩斯主义经济学，第三类马克思主义政治经济学。）
第十一章国际贸易
琼·罗宾逊认为，贸易顺差其实是一种投资，也具有乘数效应。“从一个国家的角度看，出口大于进口的顺差资深的配资知识网，完全具有投资的特征”。“出口增加或进口减少，都有乘数效应，创造派生就业，提高国内收入和国内储蓄；简言之，对国内经济活跃程度产生了与投资增长相同的所有效应。”
关于货币汇率，琼·罗宾逊指出，“如果一国实行金本位制，货币当局就必须保持汇率稳定。……。当本币汇率疲软时，货币当局处于损失全部黄金储备的危险境地。”
“即使没有严格的金本位义务，当局可能也不愿看到汇率下跌，因为担心会激起其他国家的报复。并且，这里还有一种风险：太过激烈的汇率下跌，可能导致彻底崩溃。”
“当局调控国际汇兑的武器是利率。”
（评注：从上述论述可以看出，在开放经济条件下，对于非国际通行货币来说，如果实行可自由兑换的汇率政策，存在难以估量的风险敞口。）
琼·罗宾逊强调，任何刺激国内经济的政策措施都可能导致汇率的波动。“他们所做的任何刺激国内经济的事情，都会引起汇率上的麻烦。公共投资、再分配的税制、预算赤字等，都会通过增加国内消费，引起进口相对于出口的增长，导致贸易平衡倾覆，本币汇率下跌。”
“任何试图通过降低国内利率水平以提高经济活跃程度的一国当局，都面临着陷入汇率暴跌的危险，除非其他国家预备跟进，否则，没有一国能够走多远。”
但她认为，国家尤其是大国不应以担心汇率波动为由而畏缩不前。“有时候，扩张性政策的危险，作为不行动的一个借口，被夸大其辞了。……。任何一个勇敢采取行动的大国，都可能带领世界走向繁荣；而如果每个国家都怯懦地坐等其他国家先行启动，世界将陷入困厄而不能自拔。”
（评注：前文《新剑桥学派的主要创始人琼·罗宾逊及其主要著作概述》提及，她很看好中国的发展。当前，中国正坚定、顽强地狙击美国挑起的关税战。这或许预示着中国将正式接替美国，引领世界走向新的繁荣，并重现中华民族汉唐盛世的荣光。）
琼·罗宾逊讨论了“经济国家主义”。她写道：“遗憾的是，当今世界，各国政府似乎都更倾向于以损害他国为代价，为自己国家争夺利益，而不是推行对全世界都有利的政策。”
她介绍了保护性关税的经济逻辑：“在这些方案中，进口关税是最常见的。保护性关税的目的，是要把对外国商品的需求引到国内，以增加本国产业的利润与就业。受保护产业的就业增长，会以通常的方式，带来国内消费品行业的派生就业，某种程度上抵消了衰退的影响。”
此外，“一国还可以通过贬低本币汇率获得竞争优势。”
然而，“当其他国家发现自己处于前所未有的困境时，会更强烈地想要通过征收关税、货币贬值或削减工资等措施保护自己。报复于是开始，很快，世界各国都加入了损人利己的疯狂比拼之中。”
琼·罗宾逊的结论是，“所有国家都比原来的境况更糟。国际贸易受到关税、配额、通商禁令等等障碍的钳制，所有国际劳动分工的利益都遭到漠视，汇率稳定的好处也被抛之脑后。……。这一切后患无穷，即使世界开始复苏，各国停止了国际贸易争端，损人利己政策的恶果依然存在，不能很快消散。”
琼·罗宾逊在本章的附录中介绍了自由贸易与贸易保护的主要观点。这些观点，对于关注这个主题的网友来说，都很熟悉，这里就不引用了。
第十二章就业的变化
琼·罗宾逊认为，投资是导致经济周期波动的主要原因。“投资的悲剧在于，除非不断给予刺激，否则它无法保持稳定的水平。”
“这是投资的周期性变化，是支配景气活跃周期的主要因素。其他变动都叠加在这种基本的周期变化之上”。“情绪上的变化，会进一步放大景气波动的激烈程度”；“节俭的周期性变化和预期的周期性变化，都会增强投资周期性变化的效果”。而且，“一国的这种变动，无论上升还是下降，都会扩散到全世界。繁荣与衰退都有传染性”。
琼·罗宾逊指出，产生通货膨胀有两个条件：“一是失业率已经降得很低，使货币工资出现猛烈而不可抗拒的上涨；二是发生某种事情，推翻了通常由有限的货币数量形成的屏障—有限的货币数量，保证在货币工资开始上升时，利率会被推高，投资受到遏制。”
关于调控景气周期，琼·罗宾逊认为，“除了损人利己的政策之外，各国当局对付繁荣与衰退的主要武器，一是利率，二是公共投资。”
“公共投资政策，长期以来都被当作矫正景气周期的利器。” （评注：这正是凯恩斯主义的核心观点之一。）
在本章最后，琼·罗宾逊对西方国家的未来发展做出了不太乐观的展望。
“在西方世界，人口增长很快就要终结，也没有新大陆再被发现，而且很难寄希望于一个能与十九世纪相比的新的发明时代，由此看来，在不远的将来，如果要避免习惯性失业，就必须对经济体施以强有力的刺激。
利率长期下行非常有利于刺激私人投资，公共投资扩张可以弥补私人投资之不足，大尺度的收入再分配政策可以增加消费，并减少为维持合理的就业水平之所需的投资量。但是所有这些政策都会遭遇很大困难，并须对付激烈的反对意见，目前的经济体系是否能够适应未来的要求，还有待观察。”
（评注：也许在这个时候，琼·罗宾逊不仅对新古典经济学产生了强烈的质疑，而且对凯恩斯主义经济学是否有效，也出现了信心不足或者怀疑。本书出版的五年后，她出版了《论马克思主义经济学》。）
第十三章 经济学争论
琼·罗宾逊在本书的最后一章介绍了经济学争论的不同原因和起源。
在她列举的五种原因中，最后一个是最重要的。她写道：“第五，还可能因为人们对于何为理想状态的主张彼此不同。这种争论就无从决断了，因为最终的价值决断，是不能通过任何纯粹的理论性方法解决的。不过，这时争论也是徒劳无益的。” （评注：这其实就是价值观的分歧。只要确定是价值观的分歧，争论纯粹就是浪费彼此的时间。）
值得称道的是，琼·罗宾逊认为即使价值观不同，也可以争论和交流。“理想的做法，是公正地阐明各种论证的优劣，并承认最终价值之不同。” （评注：我们极力驳斥政府干预经济并宣扬企业家精神的两位大神级经济学家，就应该大大方方地承认，自己信奉新自由主义。）
第二版前言
在1969年本书第二版中，琼·罗宾逊以《三十年之后》为题，撰写了第二版前言。
在前言一开始，琼·罗宾逊就肯定了凯恩斯的巨大功绩：“当时，凯恩斯打破了传统经济学的壁垒，引入了新的观点，即政府有可能也有必要采取措施，以减少失业。”
但她在本前言中也指出了凯恩斯《通论》存在的一些问题。
她简述了凯恩斯的物价理论。“凯恩斯的物价理论，经过了更长时日才被普遍接受。他给出的主要观点是，削减货币工资，并不能增加就业，但会降低物价，增加债务负担，阻碍投资；而逆命题—增加货币工资会提高物价—恰恰是其理论体系的一部分，见第七章的论证。”
琼·罗宾逊对凯恩斯的利息理论进行了批判。“凯恩斯思想的第三个主要组成部分—利息理论，并没有很好地经受住考验。……。但现在看来，凯恩斯分析中的肯定部分（即本书遵循的部分），对于利率作为经济调节阀的作用，也言过其实了。凯恩斯理论的这一部分，是对传统经济学说的一种让步，削弱这一部分，是为了把他的理论体系从旧传统中更加彻底地分离出来。”
（评注：但琼·罗宾逊在本书中并没有详细阐述她的观点。后续学习到其代表作《资本积累论》时再关注这一问题。）
琼·罗宾逊指出，“凯恩斯很想用他的分析方法，处理市场经济崩溃的迫切问题。他对长期问题没有思考太多。当就长期问题发表意见时，他指出，如果没有战乱，也没有人口增长，像英国这样一个国家，只要把投资保持在充分就业的水平，经过一代人的努力，就可以完成对社会有用的全部积累（由于前提条件都不满足，我们不能推算出他的差错究竟有多大）。”
但她认为未来的经济研究不能脱离凯恩斯的经济思想。“现在，思潮已经转变，经济理论关注长期增长。这方面出现了一系列新的问题，但分析这些问题并不能脱离凯恩斯。……。我们需要做的是凯恩斯通论的一般化，将其运用于凯恩斯没有涉足的领域。”
（评注：遗憾的是，自上世纪70年代中后期出现“滞胀”问题以后，凯恩斯主义学者们没能提出有说服力的新理论。凯恩斯主义经济学仍然没有突破性发展。）
她还讽刺说，“一些吹毛求疵的人，不去改进凯恩斯的表述，而是攻击他的基本观点，他们在这个问题上就大做文章。”
（评注：据本书译者陈明衡在《译后记》中介绍说，琼·罗宾逊是指弗里德曼（Milton Friedman）在1956年出版的《消费函数理论》的开篇即矛头直指凯恩斯的消费函数—总消费或总储蓄与总收入的关系，由此开启了芝加哥学派与凯恩斯主义之间的论战。弗里德曼对凯恩斯经济理论的挑战，本系列后续会重点介绍和讨论。）
琼·罗宾逊承认使用动态分析方法时，投资率并不等于储蓄率。“当必须考虑时滞时，对应于某个投资水平的收入，通常要到投资水平改变一段时间之后，才能达到。因此，投资率和相应的储蓄率之间，从来不会达到准确的相等关系。”
她认为，凯恩斯关于消费倾向的论述存在问题。“在我们目前享有的收入水平上，消费倾向远不像凯恩斯假设的那么可靠。这是现代政府在试图运用有限的政策工具调控就业和物价时，遭遇的主要困难之一。”
她还重点指出了凯恩斯《通论》中存在的两大缺陷：
1. “《通论》的形式结构上有一个严重缺陷，即它认为，投资率会调整到使预期收益率（‘资本的边际收益率’）等于利率的水平。……。如果把收益超过利息的部分，界定为风险贴水，那么根据定义不言自明，考虑了风险的预期收益一定等于利率；这个命题等于什么都没说。”
2. “凯恩斯的形式结构还有一个缺陷，即没有考虑投资本身由于影响当期收入，而对预期收益所产生的影响。”
【后记：琼·罗宾逊的《就业理论导论》确实简明扼要，较为通俗易懂。但对投资与储蓄、资本与利息的阐述还不够深入。因此，本文只是深入了解和学习琼·罗宾逊经济理论的入门篇。】
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